2025年1月的债券市集呈现出复杂的走势，主要围绕宽货币预期与资金趋紧的实践进行来往，利率合座先下后上，弧线走平。

　　1月初时，市集延续宽货币预期来往，沪指受外部身分扰动下落靠拢3200点，避险激情类似降息降准预期再起，10年国债在1月6日下行片时击穿1.6%。但是，自第二周起，情况发生了变化。在稳汇率与防风险的诉求下，央行抓续回收流动性，重提“防资金空转”，并文书暂缓购入国债操作且未引申降准，监管身分愈演愈烈。同期，受企业缴税时辰及春节取现类似扰动影响，银行因欠债端承压，融出才智下降，市集流动性参加高压情状，假贷利率攀升至超过高位，尤其口舌银行金融机构的融资成本比银行逾越好多。

　　在这种情况下，部分机构继承了相应的策略。由于短期债券收益率低于拆借成本，久期策略成为独一采取，部分机构主动卖出短债压降杠杆，并采取抱团长端以博弈本钱利得。此外，1月中旬债基年底冲量范围启动被陆续赎回，酿成短端抛压，合座而言，中下旬短端利率上行幅度更大，而长债着实认更具有韧性。同期，长债、超长债换手率下降，银行间杠杆率低位运行，全样本基金久期则基本抓平。

　　预测2月，在政府债前置供给下，净刊行量或增至1.5万亿。不外，“限度宽松”定调下想到央即将抓续使用买断式回购等多种战略器具以熨平供给冲击。资金面虽大约率旯旮减弱，但央行稳汇率和防风险基调下或仍保管平衡偏紧，对利率进一步下行酿成制约。

　　泉果基金觉得九游会J9，从更长期的角度来看，经济波动缔造经过之中，货币战略保管宽松取向的详情味较高。同期，一季度机组成立力量维持下债市出现权贵退换的可能性不大，退换可能还是限度加仓布局的契机。投资者不错饶恕资金压力减弱后短债和大额可转让存单的买盘旯旮增强带来的补涨契机。后续还需不息饶恕基本面数据改善情况、特朗普战略预期差变化以及两会战略预期演绎。