小序：
2023年6月，海外可执续准则理事会（ISSB）雅致发布了首批两份海外财务答复可执续线路准则的终稿，包括《海外财务答复可执续线路准则第1号——可执续联系财务信息线路一般要求》(以下简称“IFRS S1”)、《海外财务答复可执续线路准则第2号——重生联系线路》(以下简称“IFRS S2”)，标识着人人可执续线路迈入新纪元。在ISSB准则雅致收效的2024年，香港特区政府及监管机构发布了一系列政策律例以渐渐加强ESG信息线路框架的范例要求，并进一步进步与海外模范的对接性。同庚，中国内地监管机构雅致公布《上市公司可执续发展答复提醒》及《企业可执续线路准则——基本准则（试行）》（以下简称“《基本准则》”），亦在稳步鼓舞我国可执续线路准则体系的竖立。
本文将对香港在2024年所发布联系ESG信息线路的要点政策律例与监管要求进行梳理息争析，并通过比较我国境表里对上市公司ESG信息线路情况及联系要求为A股阛阓提供联系告诫和模仿，终末归纳并追思出我国境表里成本阛阓ESG信息线路的近况与将来发展趋势。
01 香港2024年ESG要点律例概览
自2012年推出《环境、社会及管治答复提醒》(以下简称“《ESG答复提醒》”)以来，香港来回及结算整个限公司（以下简称“港交所”）不断完善其ESG框架和详情，以此激发上市公司在ESG议题上罢了更高质料的信息线路，并加快鼓舞上市公司在可执续发展领域的执行与朝上。2024年关于香港成本阛阓来说，不仅是ISSB准则雅致收效的首年，亦然《ESG答复提醒》自推出以来执行的第十二个年初。在此要害时间，香港特区政府及港交所执续针对ESG信息线路联系政策开展进一步的更新和诊疗。
（一）《优化环境、社会及管治框架下的重生联系信息线路》计划追思
港交所于2023年4月14日刊发计划文献，就纠正其环境、社会及管治（“ESG”）文书框架（主要载于《主板上市公法》附录C2或《GEM上市公法》附录C2），强制轨则上市刊行东谈主在其ESG答复中证据那时的IFRS S2提倡征询阛阓意见进行线路。2024年4月，港交所发布就计划文献刊发了《优化环境、社会及管治框架下的重生联系信息线路》计划追思，要点内容如下：
修改文献称呼：将《环境、社会及管治答复提醒》修改为《环境、社会及管治守则》，从而在文献称呼上杰出ESG信息线路遵命强制性线路轨则及“不盲从就解释”条规；新设定收效日历和分阶段执行方法：商量到刊行东谈主的规模、来回量和流动性，港交所参考海外财务答复准则基金会于2024年2月发布的ISSB执行提醒，遴选分阶段的方法，将刊行东谈主分为：大型股刊行东谈主、主板刊行东谈主（大型股刊行东谈主以外）和GEM刊行东谈主。处于不同级别的刊行东谈主在不同的收效日历起须提供不同程度的线路。下表列示按不同分级分袂所需的收效日历摘要：
提供四类宽免步履：除遴选分阶段方法来匡助刊行东谈主胜利过渡并进行强制重生联系线路，新重生信息线路轨则同步提供四类宽免步履，以经管部分刊行东谈主可能因资源及/或时候常识和专科才气不及而靠近文书方面的挑战等问题，这四类宽免步履分别是：
1、才气宽免（Capabilities Relief）：ISSB重生准则下可因应刊行东谈主的技巧、才气和资源而予以比例越过的宽免；
2、买卖敏锐宽免（Commercial Sensitivity Relief）：在有限情况下，若是重生联系机遇的资讯属于买卖敏锐的未可公开得到的资讯，则不必线路；
3、财务影响宽免（Financial Effects Relief）：在适合多少条件的情况下，允许线路定性贵府代替量化财务贵府；
4、合理贵府宽免（Reasonable Information Relief）：ISSB重生准则下的比例宽免，获宽免的刊行东谈主可使用在文书之日其不错无需付出不必要成本或悉力即可得到的一切合理且有依据的贵府来作出多少线路。评估何谓不必要的成本或悉力取决于刊行东谈主的情况，同期需要刊行东谈主衡量成本效益以及该特等贵府为 利益联系者带来的公正。
下表列示应用执行宽免的新重生信息线路轨则概要：
纠正管治、策略、风险经管、指针和宗旨四大中枢撑执：新重生信息线路轨则最大限制贴合两份ISSB准则，预示着香港成本阛阓与海外模范接轨的新一轮ESG监管升级。
（二）《香港来回所环境、社会及管治架下重生信息线路的执行提醒》(以下简称“《执行提醒》”》
港交场地刊发计划追思的同期，发布《执行提醒》以协助刊行东谈主了解本次针对附录C2《环境、社会及管治答复守则》D部分重生联系线路轨则的增补和纠正。在编制重生联系线路之前，《执行提醒》提倡刊行东谈主遴选八个设施四肢职责经由：
《执行提醒》共分为五章及附录，分别就编制重生联系线路的中枢倡导、管治、策略、风险经管、宗旨及宗旨等方面作出解释：
中枢倡导：由于新重生信息线路轨则尽可能响应了IFRS S1和S2两份ISSB准则，《执行提醒》针对IFRS S1列示的倡导基础及与一般要求作出解释，包括贵府质素（联系性、委果响应、可比性、可考据性等）、执行宽免等；管治：本章节就技巧及胜任才气、方法及频率、董事会的脚色及职责、监察进程、经管层的脚色及职责等方面作出解释，旨在论说刊行东谈主在制定管治经由、戒指步履及轨范以监察、经管及监督重生联系风险和机遇时的方针和商量事项；策略：本章节就重生联系风险和机遇、业务模式和价值链、重生韧性、财务景况、财务发达及现款流量、策略和有计议等方面作出解释，旨在论说经管重生联系议题的方法及策略，并协助刊行东谈主了解重生变化如何变成影响或潜在影响；风险经管：本章节就风险识别、风险评估、风险优次成列、风险经管、风险整合等方面作出解释，旨在联系刊行东谈主在识别、评估、经管其重生联系风险并对其进行优成列不错遴选的设施，同期会探讨刊行东谈主将重生联系风险融入现存风险经管经由的方法；宗旨及宗旨：本章节就温室气体排放、跨行业宗旨、里面碳订价、薪酬、行业宗旨、重生联系宗旨等方面作出解释，旨在联系刊行东谈主应如何臆测其重生联系风险和机遇，以奉告利益联系方其在经管重生联系风险和机遇方面的进展，以及与统一领域或行业内的同行公司比较其发达如何。
除上述章节外，《执行提醒》的附录提供了包括IFRS S1中蹙迫倡导与《环境、社会及管治答复守则》之间的对应位置图、三个行业案例（房地产公司、物流公司和制造公司）的重生风险经管案例分析、用于识别和评估重生风险的器用和方法、人人和地区性的温室气体排放所有列表、以及《温室气体核算体系》中的模范和提醒等内容，匡助刊行东谈主更好地了解、阐述并执行新重生信息线路轨则。
（三）《香港可执续线路道路图：宗旨·核证·罢了》(以下简称“《道路图》”》
2024年12月，中华东谈主民共和国香港越过行政区政府发布《道路图》，要求香港公众连累实体全面选拔ISSB准则的方针，并就不晚于2028年大型公众连累实体全面选拔ISSB准则提供了了的旅途。要害里程碑如下：
香港可执续线路准则的制定：香港司帐师公会正以全面衔尾ISSB准则为基础，制订香港可执续线路准则，现在于2024年底前发布香港准则的最终文本，并于2025年8月1日起收效；主板刊行东谈主的信息线路要求：自2025年1月1日起，整个主板刊行东谈主均须以“不盲从就解释”为基础，线路参照IFRS S2的新重生信息线路轨则所要求的联系信息。自2026年1月1日起，恒生详尽大型股指数要素股的刊行东谈主（大型股刊行东谈主）必须按新重生信息线路轨则作强制线路。港交所将于2027年就强制要求上市公众连累实体按香港准则作可执续文书计划阛阓意见，预期于2028年1月1日起，以按相对称的方法执行上述要求；非上市公众连累主体的应用要求：联系金融监管机构将要求具有蹙迫影响力的金融机构（即非上市公众连累实体）不迟于2028年应用香港准则。
证据《道路图》的筹备，香港执行全面与ISSB准则衔尾的可执续线路准则的时间表如下：
同期，《道路图》也预防论说了香港为支执可执续线路发展全面生态圈的蓝图，涵盖可执续核证、数据与科技及技巧培训，要点举措将包括：
可执续核证：司帐及财务文书局将与联系金融监管机构和利益联系者互助，推动香港可执续核证监管轨制的发展，并透过接收海外准则，促进高质料核证；数据与科技：绿色和可执续金融跨机构督导小组（以下简称“督导小组”）成员将连续多管皆下促进可执续线路和进步数据质料，包括推动发展绿色金融科技、推出免费的数据器用，以及扩大香港可执续金融分类目次等；技巧培训：督导小构成员和司帐师公会将连续推动与ISSB准则的衔尾，并支执土产货、区域和海外间的技巧培训，包括举办研讨会、网路研讨会和其他利益联系者疏通行动，及发布与可执续议题联系的著述；提供培训和文凭课程等。
02 我国境表里成本阛阓ESG信息线路对比分析
跟着我国境内三大证券来回所分别发布可执续发展答复（试行）提醒的郑再版，我国境表里成本阛阓ESG答复信息线路均步入强制化、模范化、范例化的新篇章。经对比，A股的《上市公司可执续发展答复提醒》在线路要求方面与港股的《ESG答复守则》存在着多方面的各异同，主要包括以下几点：
相较于A股阛阓，港股在ESG信息线路方面多数展现出更高的模范，这成绩于其更为完善且教育的线路基础和线路范例。扫尾2024年12月18日，依据Wind ESG最新发布的评级数据，A股阛阓中达到ESG起初水平（即AA级及以上）的公司仅占一起公司的1.71%，而得到细致评级（A级与BBB级）的公司比例为29.18%。此外，有69.10%的A股公司其ESG评级尚处于有待进步的阶段（BB级及以下）。比较之下，港股阛阓由于执行了强制性的ESG答复线路轨制，并经过多年的ESG执行，举座发达优于A股。在港股公司中，达到ESG起初水平（AA级及以上）的比例为2.40%，处于细致水平（A级与BBB级）的公司占比高达65.97%，而需要进一步进步ESG评级的公司（BB级及以下）则占31.63%。
03 我国境表里成本阛阓ESG信息线路轨制的近况与将来
纵不雅港股上市公司的ESG线路情况，港股ESG信息线路情况多数优于A股阛阓，ESG表面架构和线路准则也更为教育和完善。在此配景下，不错预念念，中国境内成本阛阓在应酬ESG信息线路方面有望通过模仿香港在ESG发展方面的告诫，进一步推动中国境内ESG体系的竖立。
（一）ESG线路提醒的宗旨颗粒度
港交所发布的《环境、社会及管治守则》中，其举座宗旨框架结构为“范围-层面-宗旨类型”，每个主要范围均有多个层面，每个层面载有供刊行东谈主文书其绩效的一般线路及要害绩效宗旨。此框架选拔了了的分层线路方法，将经管轨制、策略、绩效、宗旨等内容分开样式。相较之下，A股《上市公司可执续发展答复提醒》现在所以“议题-条目”结构体现，单个条目中或包含经管轨制、策略、绩效等多个内容。基于此，关于将来的A股阛阓，将ESG各项议题按经管轨制、步履、绩效等多个维度进行预防线路或成为更高的线路要求。举例，在“重生变化”议题为例，公司可按照以下体式进行拆解：
经管轨制层面：涵盖政策制定、组织架构、培训与相识进步等内容。比如针对政策制定，公司是否制定了应酬重生变化的联系政策或计谋，包括减排宗旨、节能、步履等。步履层面：涵盖减排步履、稳妥步履、时候立异等内容。比如针对时候立异步履，公司在应酬重生变化方面进行了哪些时候立异或研发进入，以推动绿色发展和可执续发展。绩效层面：涵盖减排着力、动力诈欺着力、环境效益等内容。比如针对减排着力，公司内容减少的温室气体排放量。宗旨层面：涵盖短期宗旨、长期宗旨及宗旨罢了旅途等内容。比如针对公司为罢了这些宗旨所遴选的具体步履和行径计议。
（二）定量线路与定性线路的比例要求
在港交所的《环境、社会及管治守则》中，“量化”是其中一个要害的文书原则，其要求联系历史数据的要害绩效宗旨须可予计量，以致于环境、社会及管治政策及经管系统的效益可被评估及考据。相较之下，A股《上市公司可执续发展答复提醒》举座定量要求较少。基于此，将来A股阛阓有望进一步进步定量线路的比例，以进步ESG信息线路的透明度和可比性。
（三）线路要求呈现“渐渐鼓舞”且选拔分级执行
自港交所于2012年发布《ESG答复提醒》以来，ESG线路的要求履历了由自发线路向强制性线路的渐渐过渡，同期会证据刊行东谈主的规模、来回量和流动性，对ESG信息线路的要求遴选分阶段执行办法及宽免步履，以匡助刊行东谈主胜利过渡至强制性线路阶段。基于此，跟着ESG信息线路要求的不断提高，将来A股阛阓或有望分阶段鼓舞强制性线路，同期证据上市公司的规模、行业特质、阛阓发达等因素，制定各异化的线路要求，以确保线路轨制的公谈性和有用性。
（四）为上市公司ESG信息线路的才气竖立提供支执
香港特区政府发布的《道路图》预防论说了香港为支执可执续线路发展全面生态圈的蓝图，涵盖可执续核证、数据与科技及技巧培训。此外，港交所通过举办研讨会和发布会，建立ESG Academy平台执续开展上市公司的培训以及疏通。基于此，A股阛阓有望模仿香港告诫，通过制定预防的ESG信息线路培训和率领计议，建立在线培训和疏通平台，加强监管和率领，推动数据与科技应用，并加强海外互助与疏通，以全面进步上市公司在ESG信息线路方面的才气，推动A股阛阓向愈加绿色、可执续的宗旨发展。
香港四肢海外金融中心，其在ESG信息线路方面的律例竖立和执行告诫为亚洲成本阛阓建立了标杆。通过不断纠正和完善《ESG答复提醒》，港交所依然建立了一套既与海外接轨又具土产货特色的ESG信息线路体系。将来，A股阛阓在应酬ESG信息线路方面，有望罗致香港在ESG发展上的告诫，通过进步线路提醒的宗旨颗粒度、增多定量线路的比例、分阶段鼓舞强制性线路以及为上市公司提供ESG信息线路的才气竖立支执等步履，渐渐推动中国境内ESG体系的竖立和完善，促进成本阛阓向愈加绿色、可执续的宗旨发展。
注1：恒生详尽大型股指数成份股的刊行东谈主九游娱乐(中国)有限公司-官方网站