盘考员：邓利军j9九游会真人

投资重心

从心情方案、领涨板块成交额占比、成长行业轮动等来看A股短期接续援助幅度有限。（1）心情方案和领涨板块成交额占比处于高位，但战略和流动性未有大变化下难进一步大幅援助。一是200日均线以上个股占比从11月11日的87%回落至11月15日的83%，处于相对高位，但较历次牛市时最高接近100%的水平仍有一定差距。二是现时上证综指、上证50、创业板指等的估值仍处于中性水平。

三是10月18日至11月11日涨幅前5的行业成交额占比已达30%-40%左右的历史高位水平。四是比照现时宏不雅环境，短期心情过高后导致的援助幅度有限。（2）成长行业轮动未完。一是部分红长行业从10月18日至11月11日的涨幅领会偏低。二是大齐成长行业的龙头个股涨幅低于非龙头个股涨幅，行业内的轮动未完成。

从决定行情的要素来看，战略积极、流动性延续宽松，短期援助幅度有限，行情未完。（1）历史教诲上，影响A股中短期走势的中枢要素是战略和外部事件、流动性。（2）比照历史教诲，现时来看，战略和外部事件已经偏积极，流动性保管宽松，A股短期援助幅度有限。一是短期积极的增量战略可能捏续落地推行，经济造就偏弱下后续更纵欲度的积极战略可能进一步出台。二是特朗普当选短期对国内的影响相对有限。三是好意思元走强难改国内流动性宽松的所在：最初，好意思国通胀短期内要快速上行改革好意思联储降息的周期还需要时刻；其次，即使好意思元高潮，东说念主民币汇率短期捏续大幅贬值的可能性较低，在保增长下国内流动性宽松的趋势短期难改革。

A股短期援助幅度有限，巧合率保管触动偏强趋势。（1）分子端：战略后果泄漏，经济延续造就趋势。一是10月出口、投资、铺张同比增速全面回升，战略后果泄漏，经济造就趋势延续；二是10月社融信贷增速仍偏弱，但信贷结构接续好转；三是高频数据骄气地产销售捏续旯旮改善。（2）流动性：短期保管宽松。一是国内宏不雅流动性保管宽松。二是短期股市资金流入可能接续改善：最初，2015年牛市技艺融资余额占全A摆脱流畅市值的比最高达9%左右，而现时融资余额占比仅为4.5%，融资接续大幅流入的空间仍较大；其次，11月前半月新发基金大幅回升至780亿。（3）风险偏好：外部风险有所扰动，但战略已经对风险偏好有撑捏。

短期援助后成长接续占优，接续逢低布局科技、低估值国企和中枢钞票。（1）短期援助后成长可能接续占优。一是历史教诲上，短期援助后，成长行业发扬相对占优。二是现时战略和流动性可能有意于低估值国企和科技成长：最初，财政战略落地推行，周期和科技等行业可能受益；其次，证监会发布上市公司市值措置指点，对低估值国企有意。（2）短期部分中枢钞票也可逢低竖立。（3）现时来看，估值性价比拟高的成长和低估值国企值得逢低竖立：一是短期援助已较充分的机器东说念主、军工、缱绻机软件等；二是估值性价比拟高的传媒、铺张电子、汽车等；三是破净率较高的建筑、建材、行运等。（4）短期冷落接续关心：一是战略和产业趋势进取的传媒（游戏、AI欺诈）、电子（铺张电子、半导体）、缱绻机（国产软件、数据要素）、通讯（贸易航天、算力）；二是建材、建筑、行运等中的低估值国企；三是受益于基本面可能低位改善和外资流入的中枢钞票（电新、医药、铺张）。

风险请示：历史教诲异日不一定适用j9九游会真人，战略超预期变化，经济造就不足预期。