2018年，期货市集发达分化，国债期货稳步上扬，商品指数冲高回落，股指单边回落跌幅逾20%。股债发达宏不雅主驱动在于，里面主动去杠杆类似外部群众经贸要素，激发经济下行预期，市集风险偏好显赫降温；商品指数则因产业链传导时滞，对需求端预期变化的反馈相对滞后。

2019年，宏不雅核心矛盾将转为，被迫去杠杆和策略缓冲之间的博弈和调整。被迫去杠杆为，经济下行期的市集化自主性出清操作；策略缓冲防风险，体当今事前解决被迫去杠杆中的流动性陷坑，前瞻性管控表里共振下的策略调整圭臬和预期教学，调整均衡社会资源在效果部门和基建房地产边界之间的分拨，均衡短期稳增长与长期调结构之间的矛盾，货币策略和财政策略将侧重于“精确滴灌”而非“巨流漫灌”，横纵双向的结构性分化愈加明显。

宏不雅里面旯旮变量为，群众经贸要素对经济的影响将试验性披露，不对聚焦于，经济若超预期下行，提振内需策略裁减圭臬的变化临界点，以及经济下行何时触底，瞻望来岁中近邻为明锐不雅测区域。

外部旯旮变量好意思联储有时率提前斥逐加息周期。好意思国经济旯旮放缓、好意思股调整幅度和速率超预期，是斥逐加息周期的曲折不雅测办法。瞻望2019年二季度末三季度初，有时率为策略调整明锐临界点；若好意思联储罢手加息周期，则将阐述中好意思经济策略周期由2018年的高度分化转向一致，国内策略调整空间有望翻开。

总体上，瞻望2019年国内试验GDP增速前低后平，时势GDP增速将加快回落向试验GDP追忆，变量在于策略取向的转变风险，瞻望宏不雅冷微不雅热的分化将趋于一致，微不雅热征象将现治疗，微不雅将在总体利润率下行和增多分娩之间动态调整。

瞻望2019年国债期货启动核心仍有仁和上移空间；股指有时率底部区域宽幅漂泊，启动核心下移；商品指数启动核心将下移，下移压力明天自于微不雅预期对宏不雅总需求预期转弱的滞后反馈九游会J9，以及供给侧支捏要素旯旮弱化或被证伪后的预期修正；商品支捏要素明天自于总需求阶段性过度悲不雅的预期修正，以及供给侧要素的旯旮强化，照管地缘政事对油价、顶点天气对农居品、行政策略对玄色的阶段性供给端冲击变量。